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绿色能源势起毋庸置疑

2019-03-16 19:43:14

绿色能源势起毋庸置疑

过去半年股价暴升三倍半、市值涨至3000亿元的民企汉能薄膜发电(),经营及资金状况遭媒体质疑,上周五股价一度挫逾12%,但同日下午彭博引述消息人士报道,国家外汇管理局入股该公司,而恒生指数下月进行评估时,汉能亦有望“染蓝”。消息令该股跌幅收窄,但全日仍挫8.5%,收报7.21港元。

看惯本栏的读者知道,基于个人背景和习性,即使评论港股,老毕都爱从外入内。与专攻本地市场的论者相比,在下的“操作模式”难免迂回间接,但离身也有离身的好处,有时反能发现一些只关心港股的投资者忽略了的趋势。

汉能炒足半年,大股东持股比例偏高、对母公司依赖过深,诸般疑虑从未息止。然而,汉能股价在议论纷纷中一升再升,成为全球市值的太阳能生产商,股民又爱又恨不在话下。我对此股的认识,并非源于香港媒体对汉能“神话”的关注,而是一只在美国挂牌的太阳能ETF(Guggenheim Solar ETF,纽交所代号TAN)。在谈论这只ETF前,有必要一引媒体对汉能的质疑。

《财经》上周五发表调查式报道,针对汉能项目建设进度、融资实况和资金去向提出连串疑问。该报实地走访汉能薄膜及其母公司汉能控股分布于全国各地的生产基地,发现集团近年不断筹集巨资,但多数项目进展缓慢,部分投建计划无法依时实现甚至停工等待,投产遥遥无期。

报道的另一焦点乃资金链谜团,由此带出“钱往那里去”的话题。报道指出,汉能在对外融资方面十分低调,外界无法掌握集团所有筹资渠道,对其真实举债规模也就难以摸准。

在资金状况讳莫如深的同时,汉能对自身“优质资产”带来的现金流却万分高调,主席兼首席执行官李河君人前人后皆以“印钞机”来形容汉能的水电资产,声称每年能为集团提供数十亿元人民币的现金流。

该报道质疑,资金充裕成本又低,还用得着透过信托、民间借贷以至P2P平台融资吗?上述筹资渠道成本不低,若非资金紧绌,实业经营者不会轻易涉足。

广东有句俗话,有头发谁想做光头?按照上述报道的逻辑,倘若汉能资产创造现金流的能力强如“印钞机”,而此等资产如假包换“优质”,那么不论自身业务还是以资产作抵押品向银行融资,汉能亦断无理由频密进行高息短期融资;若非管理层所言不尽不实,“多渠道”融资确是为了填补财务缺口,那便是资金另有去处,而管理层并未就此作清晰交代。


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